退市股遭罕见暴击。

　　6月5日，A股3只进入退市整理期的个股遭遇暴跌，退市园城最高一度暴跌98.68%，股价从近10元跌至0.1元左右。截至收盘，退市园城下跌96.44%，退市同达、退市碳元下跌80.65%、83.33%。值得一提的是，退市园城今日收盘跌幅创出了A股历史最大跌幅纪录。

　　近期ST板块整体承压，多只个股连续超过20个交易日跌停。市场人士在接受券商中国记者采访时表示，“新国九条”以及配套的“退市新规”充分体现了监管打造有进有退的资本市场的坚定态度，资金因此对于潜在退市风险更高的个股采取回避态度，短期可能部分个股存在“错杀”可能。

　　“但是长期来看，整顿资本市场的决心不会改变，政策也不会因为‘阵痛’而回头。”一位资深投行人士对券商中国记者表示，对于部分存在违法违规等问题的股票，即便退市投资者也可以通过集体诉讼等方式索赔。但是对于面值退市等个股，投资者只能买者自负，因此要更加谨慎，远离“炒小炒差”等行为。

　　退市风险压倒ST板块

　　6月5日，退市园城、退市同达、退市碳元进入退市整理期。其中，退市园城以0.23元开盘，较前一收盘价下跌97.66%；退市同达以3.57元开盘，较前一收盘价下跌49.93%；退市碳元以0.99元开盘，较前一收盘价下跌50%。

　　竞价交易后上述个股继续暴跌，并触及盘中临时停牌。其中，退市园城一度暴跌到0.13元，相比前收盘暴跌近99%；退市同达最低触及1.03元，较前收盘暴跌85.55%；退市碳元最低触及0.25元，最大跌幅超过87.37%。

　　根据相关交易规则，进入退市整理期的个股，首个交易日无价格涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制为10%。

　　退市整理期的个股惨不忍睹，一些退市边缘的个股也重担压身。

　　6月4日晚间，*ST深天、*ST高升和ST爱康三家公司因市值、股价及财务问题等不同原因，面临退市风险。*ST深天则是因为1个交易日市值低于3亿元，触及了市值退市的警报，也是A股第一个触及相关警报的个股。6月5日，*ST深天、ST爱康全部跌停，而ST爱康已经录得23个跌停板。这一定程度上体现了在退市新规压力下，一些绩差ST个股的普遍处境。

　　2020年，中央深改委审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》以来，沪深交易所严格执行退市规定。今年4月30日，沪深交易所正式发布修订后的《股票上市规则》。股票上市规则中对退市标准的修订，进一步突出对财务造假、内控失效等乱象的威慑力度，完善对违法违规行为的全方位立体化打击体系。

　　国金证券研究显示，A股市场出清力度明显加大，强制退市企业数量有望创历史新高。截至2024年5月底，A股已有9家上市公司完成退市，被退市风险警示（*ST）和其他风险警示（ST）的企业数量达到75家，创历史同期新高，表明市场对绩差企业的出清力度进一步加强。随着退市新规的落地实施，强制退市的企业数量有望迎来新高，年化退市率或将突破1%，退市新规的效果开始显现。

　　银河证券表示，严格强制退市标准。通过增加退市情形，提高亏损公司的营业收入退市指标，完善交易类退市指标等一系列举措，加快问题公司出清，健全市场优胜劣汰机制，有助于提高上市公司整体质量，更好地保护投资者的权益。

　　“有进有退的资本市场才是健康的资本市场，本轮行情中，我相信有不少个股基本面存在较大的问题，投资者也是‘用脚投票’。”前述投行人士表示，对于一些短期“错杀”的个股，投资者会主动通过交易将其抬离危险区域。

　　6月5日，ST板块低开1.44%，板块内一度超40股跌停，但之后多股震荡走高，一些个股甚至走出“地天板”行情。

　　“随着市场逐步出清，企业市值管理意愿会增强，价值投资逻辑会更顺。”有券商首席策略分析师对券商中国记者表示。

　　投资者保护更要“自保”

　　对于*ST股或ST股的持续下跌，一些中小投资者短期确实遭受较大损失，有投资者希望在强化退市制度的同时，能够加强中小投资者保护。

　　“退市或者潜在退市个股，大多数存在一些违法违规行为，这种情况下的投资者保护制度已经比较健全。”国浩律师（上海）事务所合伙人、金融证券合规委员会主任黄江东表示，在这种情况下，可以通过扩大证券特别代表人诉讼等力度，保护投资者权益。投资者也要增强维权意识，主动参与投保机构的维权活动。

　　前述投行人士则认为，对于面值退市、市值退市等个股，事实上属于市场行为，制度上没有相关的救济举措，也不应该救济。“投资者要尽量价值投资，远离相关个股，自保才是最好的保护。”

　　上海久诚律师事务所律师许峰也坦言，股票退市本身无法直接构成投资者索赔的基础条件，如果不存在证券欺诈违法行为，股票退市也就退市了，属于投资者的“买者自负”的行为，投资者只能到三板进行股票交易或期待能够恢复上市等。

　　不过，许峰表示，比如大股东违规占用上市公司资金不还、股东争夺控制权等导致的退市都应该由相关股东或实控人负责。

　　“这个时候就应该强化回购制度，通过上市公司、控股股东或实控人或者指定第三方对散户的股票回购，回购后如果不符合上市条件实现退市。”许峰表示，“这种公司确实占用了大量的资源，甚至一定程度上导致了股民‘炒烂’等不理性投资。退市时可以考虑尽量兼顾各方面，尤其尽量兼顾中小投资者。”

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